Informe Latinoamericano - 03 Noviembre 2011 (ISSN 1741-7317)

Su impresionante victoria de reelección el 23 de octubre, ha dado a la Presidenta Cristina Fernández abundante capital político y espacio para maniobrar; y ella está maniobrando. A tan solo cuatro días de su victoria, Fernández sorprendió con la introducción de controles estrictos sobre el mercado de divisas en un intento de mantener estable la tasa de cambio del dólar/peso, como también poner freno a los crecientemente preocupantes niveles de fuga de capitales [IL-11-38]. Esas medidas fueron seguidas poco después por el anuncio que sectores “claramente rentables” de la economía (bancos, compañías aseguradoras y de telecomunicaciones, los negocios del juego y las industrias extractivas) ya no se beneficiarían de las tasas fuertemente subsidiadas de la energía (ver más abajo).

Fernández ha hecho una apuesta y esta es una grande: si sus políticas fracasan, ella arriesga mucho más que solamente enfriar la economía –la razón alegada por la que ella no se concentra en frenar la inflación– y podría conducir a su congelamiento en general. Pero es muy pronto para decir si ella tendrá éxito en mantener el crecimiento económico y la estabilidad, pero es claro que, al menos, las últimas medidas han elevado la incertidumbre. Los ciudadanos privados temen que el gobierno pueda verse forzado a permitir una depreciación mucho más rápida del peso que la baja de 7% que ha registrado contra el dólar hasta ahora en este año, mientras la inflación de dos dígitos continúa dañando a los fabricantes y exportadores.

La primera medida anunciada fue que todos los exportadores de petróleo y minerales deben vender sus ingresos por exportación en dólares en el mercado local. Al forzar a las industrias extractivas a mantener sus dólares en Argentina, el gobierno estaba tratando de aliviar la presión que el banco central (BCRA) estaba enfrentando en relación a la creciente demanda por dólares, que le ha forzado a continuar vendiendo sus reservas de dólares para mantener la estabilidad de la tasa de cambio; sin embargo, el anuncio alimentó aún más demanda, y el gobierno se vio obligado a imponer controles estrictos, anunciando que todas las compras de moneda extranjera deberán someterse a un nuevo escrutinio y recibir la autorización de la agencia fiscal (Afip) antes que puedan seguir adelante.

En el primer día de operaciones bajo las nuevas regulaciones (31 de octubre) el BCRA fue forzado a vender US$100m de sus reservas, incluso aunque la mayoría de los bancos y casas de cambio hicieron poco o nada de negocios minoristas. El cierre virtual del usualmente animado mercado de cambio interno de Buenos Aires no tiene precedentes desde el corralito –el paquete de medidas introducido por 90 días (inicialmente), por el ex ministro de economía Domingo Cavallo durante la presidencia de Fernando de la Rúa (1999-2001), que eventualmente hizo caer al gobierno y condujo al fin del experimento de la convertibilidad, cuando el peso estaba fijado al dólar. El gobierno alegó que el cierre había sido el resultado de fallas en el programa de las computadoras y la incertidumbre de los empleados de las casas de cambio sobre cómo proceder con el nuevo sistema que, para ser justos, era esperado puesto que ellos no tuvieron casi tiempo para prepararse. Esos problemas significan que las actividades de propiedad inmobiliaria y las industrias automotrices, en las cuales la vasta mayoría de las transacciones tienen lugar en dólares, llegaron a parar.

Para el cierre de las operaciones el lunes, el gobierno había sido forzado a reconocer esa deficiencia y emitió una nueva regulación, por medio de la cual las personas que tratan de completar la compra de una propiedad inmueble que involucra una hipoteca (en pesos y emitida por un banco local) tendrían luz verde para la compra de dólares a fin de pagar al vendedor y firmar sus escrituras de títulos. Sin embargo, solamente 2% de todas las transacciones involucra el uso de alguna forma de hipoteca financiada y la ‘medida excepcional’  debe expirar el 17 de noviembre. El consenso en el negocio de las propiedades inmuebles es que las nuevas medidas tendrán un efecto de enfriamiento en la demanda pues aquellos potenciales compradores que pueden tener ya los dólares para completar las transacciones, ahora es probable que guarden sus dólares y esperen a ver qué ocurre con la tasa de cambio.

La oposición política alega que las medidas de control del mercado de cambios minorista estimularán el mercado negro, que no existía hace seis meses y ahora está ofreciendo dólares por Arg$4,70. El más sofisticado (en su mayoría mayorista) llamado canje de acciones solventes (conocido como triangulación contra cable o contado con liquidez), que involucra arbitraje en valores que pueden adquirirse en Argentina y vender internacionalmente, avanzó contra el gobierno, elevándose a Arg$5,15/US$ el 31 de octubre, de Arg$4,89/US$, el 28 de octubre. Tanto que el 2 de noviembre, la agencia de pensiones (Anses), el más grande inversionista institucional del país, vendió bonos en el mercado local para hacer menos atractivo el canje de acciones solventes, con un movimiento total  alcanzando la excepcionalmente alta cifra de Arg$1,1bn (alrededor de 80% del volumen total comercializado). Eso, sin embargo, bajó la tasa de canje de las acciones solventes a Arg4,8/US$1, pero no está claro si la Anses podría seguir realizando similares intervenciones por un periodo sustentable de tiempo.

• La industria del turismo de Uruguay pide la pesificación

En respuesta a las medidas tomadas por Argentina, la industria del turismo de Uruguay ha pedido formalmente al Presidente José Mujica que considere la posibilidad de usar el peso argentino para el pago de todos los servicios y los costos de renta en los principales sitios turísticos de Uruguay. “A la luz de la situación de control del mercado de cambio, tenemos que ser ingeniosos. Podemos cobrar todo en pesos argentinos, y acá convertirlos a dólares o a pesos uruguayos sin que nadie pierda [negocios]”, dijo Juan Bistiancic, el presidente de la cámara de propiedad inmobiliaria de Maldonado. El único problema es que en algunas casas de cambio uruguaya el peso está en Arg$4,8/US$1, en oposición a la tasa de cambio de Arg$4,27/US$1 en Argentina.

• Se eleva el superávit comercial de Brasil

El superávit comercial de Brasil en los primeros 10 meses de 2011 fue de US$25,4bn, elevándose en un masivo 74,8% anual sobre igual periodo de 2010. Las exportaciones totales fueron valuadas en US$212,14bn, subiendo 29,3%, mientras que las importaciones llegaron a US$186,7bn, subiendo 25%. Las reservas internacionales del banco central sumaban US$353bn para el 28 de octubre.

Diciendo adiós a los subsidios

En una conferencia de prensa el 2 de noviembre, el ministro de economía y vicepresidente electo, Amado Boudou, junto con su par de planeamiento federal, Julio de Vido, anunció que el gobierno ya no subsidiará los gastos de energía (gas, agua y electricidad) de sectores “claramente rentables”. Con esa decisión, el gobierno está tratando de enviar un mensaje de reducción fiscal.

Boudou declaró “el inicio de una nueva etapa, de la personalización de los subsidios. Nadie puede recibir un subsidio que no necesita”. Por tanto, la eliminación de los subsidios al sector corporativo es probable que sea la punta del iceberg. Un nuevo ‘comité conjunto de economía y planificación’ ha sido encargado de revisar la capacidad de otros sectores corporativos y consumidores residenciales privados para absorber los subsidios removidos.

El gobierno calcula que el fin de los subsidios a sectores “rentables” generará ahorros de Arg$600m (US$141,51m) en 2012, a grandes rasgos 1% de los Arg$51,69bn (US$12,19bn) gastados en subsidios en los primeros nueve meses de 2011 y alre3dedor del 0,8% de los Arg$72,27bn presupuestados para subsidios en 2012.