Informe Latinoamericano – 8 de agosto de 2014 (ISSN 1741-7317) (IL-14-31)

PARAGUAY | Emitiendo más deuda. El Presidente de Paraguay, Horacio Cartes, anunció el 4 de agosto que su gobierno había emitido exitosamente bonos soberanos por un valor de US$1mm en los mercados financieros internacionales.

Esta es la segunda vez que el Paraguay emite bonos, después que el país colocó con éxito US$500m en bonos a 10 años en enero del año pasado. La última emisión vino después de que el 17 de Julio el congreso nacional aprobara un pedido hecho por el gobierno de Cartes para incrementar el nivel de la deuda soberana en el presupuesto nacional de este año por US$667m para un total de US$750m.

El pedido del gobierno para incrementar el nivel de la deuda soberana provocó controversia pues la oposición política y los medios locales se quejaron de que difícilmente había alguna justificación para endeudar aún más al país en esta ocasión, dado que la administración Cartes aún debe utilizar totalmente todos los fondos reunidos durante la emisión de bonos de enero del 2013.

En particular, la prensa local ha señalado que con la aprobación de la emisión de los nuevos bonos, la deuda de Paraguay bajo Cartes totalizará US$1,6mm, representando más de la mitad de la deuda externa total del país de US$2,6mm.

Sin embargo, el ministro de finanzas, Germán Rojas, defendió la decisión alegando que el actual nivel de deuda aún es comparativamente bajo en 12,8% del PIB y que el país tiene espacio para incrementar su nivel de deuda hasta el 22% del PIB. Rojas también dijo que los fondos reunidos por la emisión de bonos propuesta ayudarían a garantizar la continuidad de varios proyectos de desarrollo económico y social de largo plazo (ver más abajo).

Además, Carlos Fernández Valdovinos, el presidente del Banco Central del Paraguay (BCP) también defendió la decisión de recurrir a los mercados financieros internacionales una vez más alegando que las condiciones aún son favorables para hacerlo. Fernández explicó que como las tasas de interés globales permanecen relativamente bajas, como resultado de los bajos rendimientos ofrecidos por los bonos de EU, “el endeudamiento en estas circunstancias no es una mala cosa”.

Desde la última emisión de bonos de Paraguay, el perfil de riesgo del país también ha mejorado, pues en junio la agencia de ratings, Standard & Poor`s, elevó el grado de su rating de la deuda soberana a largo plazo de Paraguay de BB- a BB con un panorama estable. Esto siguió a la decisión de febrero de Moody’s de incrementar su rating de la deuda soberana de Paraguay de Ba3 a Ba2.

De hecho, al anunciar el éxito de la última emisión de bonos, Cartes dijo que había estado casi cinco veces sobre-suscrita, lo que permitió la colocación de los bonos con un rendimiento del 6,1%, menos de la tasa inicialmente ofrecida del 6,37%. El alto nivel de demanda también permitió al gobierno incrementar su oferta inicial por US$250m (sin haberse asegurado la aprobación previa del congreso).

Sin embargo, Cartes se mantuvo firme en que los fondos adicionales ayudarían a su gobierno a cumplir sus planes para “combatir la pobreza, crear empleos, y mejorar la infraestructura vial del país”.

• Destino de los fondos

Según el ministro de finanzas, Germán Rojas, los fondos reunidos con la emisión de bonos financiarán varios proyectos de inversión existentes y planeados por el ministerio de obras públicas & comunicaciones, el ministerio de agricultura, la Secretaría Nacional de la Vivienda (Senavitat), la compañía de eléctrica del estado (Ande), y la Industria Nacional del Cemento (INC) de propiedad estatal; y para apuntalar el Crédito Agrícola de Habilitación (CAH), un esquema de micro financiamiento rural del gobierno.