Informe Latinoamericano – 5 de noviembre de 2015 (ISSN 1741-7317) (IL-15-44)

COLOMBIA-PERÚ | Elevando las tasas de interés. El 30 de octubre el banco central de Colombia (Banrep) anunció que estaba elevando su tasa de interés referencial por 50 puntos básicos, al 5,25%. Este fue el segundo incremento de la tasa de interés referencial en la misma cantidad de meses siguiendo al incremento de 25 puntos básicos anunciado en octubre. La decisión sorprendió a los analistas locales, dado que la visión de consenso era que el Banrep buscaría mantener la tasa de interés estable u optar por un incremento de otros 25 puntos básicos. Sin embargo, en una decisión dividida, los siete miembros de la junta directiva de Banrep votaron a favor del incremento más elevado de lo esperado, en un intento por frenar la inflación.

La decisión del Banrep es vista como el comienzo de una más amplia tendencia regional para contrarrestar el impacto de factores externos, incluyendo la apreciación del dólar de EU y la expectativa de que la Reserva Federal de EU pronto elevará su propia tasa de interés referencial, están teniendo. La apreciación del dólar está atizando la inflación en América Latina, pues los bienes y los servicios extranjeros se han vuelto relativamente más costosos. Por otro lado hay preocupación de que el inminente incremento en las tasas de interés en EU podría conducir a una fuga generalizada de capital de la región y de vuelta hacia EU, socavando las perspectivas de crecimiento económico de las economías latinoamericanas. Esto provocó que varios economistas sugieran que los bancos centrales de América Latina deberían anticiparse a esto incrementando sus propias tasas de interés antes de que lo haga EU. De hecho, los bancos centrales en algunos países, como Perú, ya se han adelantado e incrementado sus propias tasas en respuesta a estos factores.

El 10 de septiembre el banco central de Perú (BCRP) decidió incrementar su tasa de interés referencial por 25 puntos básicos, al 3,5% –el primer incremento en la tasa de interés desde mayo del 2011– citando que en un 3,4%, la acumulación de la inflación ya había trepado por encima de su rango meta del 1% - 3%. Pero ahora se espera que Perú y varios otros países (tales como Chile y México) seguirán el ejemplo del Banrep y elevarán aún más sus tasas en los últimos dos meses del año.

El valor del peso colombiano ha caído un 42,9% en los últimos 12 meses, alimentando la inflación que actualmente es de alrededor del 5%, la tasa más alta desde el 2009 y que está por encima del rango meta del Banrep del 2% - 4%. Ahora que los analistas locales pronostican que la inflación para finales de año llegará al 5,75%, Banrep decidió tomar acción después de una reunión de 12 horas de su junta directiva –la reunión más larga de su tipo en la última década. Poco después el presidente del Banrep, José Darío Uribe, explicó que “en resumen, las expectativas de la inflación han crecido y el riesgo de una desaceleración en la demanda interna, además de la ya registrada caída en el ingreso nacional, se han vuelto más moderadas”.

De hecho, Uribe anunció que la actividad de la economía interna ha permanecido dinámica en meses recientes (el crecimiento en el segundo trimestre fue del 3%, virtualmente sin cambio del 2,9% registrado en el primer trimestre) lo que hizo que el Banrep revise su pronóstico de crecimiento económico para finales de año del 1,8% - 3,4% al 2,4% - 3,4%, con un 3% visto como el resultado más probable.

Uribe también anunció que el Banrep lanzará un nuevo programa de subasta de dólares mediante el cual el banco ofrecerá hasta US$500m en el mercado cambiario local, cada vez que el tipo de cambio peso/dólar suba siete puntos porcentuales por encima de su promedio móvil de 20 días.

PERÚ | Venta de bonos en el mercado europeo. El 27 de octubre el Ministerio de Economía & Finanzas (MEF) de Perú anunció que había ubicado exitosamente €1,1mm (US$1,21mm) en bonos en los mercados europeos. Una declaración del MEF expresa que la emisión marca el retorno de Perú a los mercados europeos por primera vez en 11 años; y que los bonos, que fueron sobre suscritos por cuatro veces su valor, ofrecían un rendimiento del 2,75%, el más bajo en la historia del país.

De hecho, el MEF señaló que aunque inicialmente los bonos tenían un diferencial de 220 puntos básicos (pb) comparado con los bonos de referencia del área Euro, esta diferencia fue reducida a 190pb como resultado de la oleada en la demanda.

La emisión fue celebrada por el titular del MEF, Alonso Segura, quien dijo que esto demostraba que la gira en busca de inversionistas en la que él y otros funcionarios del MEF se embarcaron para atraer el interés había sido un éxito. Segura dijo que la gira, que abarcó al Reino Unido, Francia, Italia, Suiza, y Alemania, había permitir al país “capitalizar la imagen positiva proyectada por Perú durante las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM), que fueron celebradas en Lima el 9-11 de octubre [IL-15-41].

• Los bonos de Perú

El ministerio de economía y finanzas (MEF) dijo que los fondos obtenidos por la emisión de bonos en el mercado europeo serían utilizados para pre-financiar la deuda del sector público del próximo año. Ya en marzo, Perú colocó US$2mm en los mercados internacionales, mientras que en agosto ubicó otros US$1,25mm. En ambas instancias, el MEF dijo que los fondos obtenidos serían utilizados para financiar el presupuesto nacional del 2016.